2016年第3四半期TOBプレミアム分析レポート

2016年第3四半期TOBプレミアム分析レポート

TOB件数は公表ベースで14件と前年同期(8件)比で増加傾向にあり、50%を超えるプレミアム件数も6件と比較的高い割合となっている。

1. 総評

◆TOB件数は公表ベースで14件と前年同期(8件)比で増加した(表1)。
◆当四半期では主にNAPホールディングス<2128>がノバレーゼを公開買付した(結果は未了)。
 また、アクティオホールディングスが共成レンテム<9680> を公開買付し、8,654百万円を投じた結果、所有割合が20.43%から94.33%となった。(表2)。
◆当四半期の総プレミアムの平均値は56.27%となっている。
 なお、50%を超えるプレミアムのTOBの割合は、14件中6件と、比較的高い割合となっている。(表3)(表4)

(注)プレミアム算定に採用している株価は特に断りがない限り、公表日前3ヶ月平均株価としている。

2. TOB件数の推移

◆表1 TOB件数の推移(届出ベース)

※TOB件数は公表ベースで14件と前年同期(8件)比で増加

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3.2016年第3四半期の主なTOB

◆表2 ※2016年10月6日現在

公表日 対象会社 買手企業 状況 買付価格 3ヶ月
平均株価 プレミアム(%) 買付総額
(百万円) コメント 2016/9/2 ノバレーゼ NAPホールディングス 未了 1,944 819 137.36% - 対象会社は主に婚礼プロデュース事業、レストラン特化型事業を営んでいるが、いずれも収益状況は厳しく、抜本的な見直しが必要な状況となっている。また、次世代の経営陣への承継を進めることを目的に、代表取締役であり実質的な筆頭株主でもある浅田氏が所有する株式の売却を検討していた。
一方、買手企業の株主であるポラリス・キャピタル・グループは、一般消費者向けに多店舗展開するビジネスへの投資経験を有しており、対象会社の築き上げてきたビジネスモデルを軸としつつも企業価値向上のための施策により対象会社の企業価値を更に向上させることが可能と判断し、公開買付を実施。
買付価格について、市場株価平均法では798円~825円であったが、類似会社比較法では708円~1,675円、DCF法では1,492円~2,217円となり、買手企業の取締役会での協議の結果、1,944円に決定された。 2016/8/4 共成レンテム アクティオホールディングス 終了 1,600 925 72.97% 8,654 買手企業が、北海道地区及び東北地区のレンタル事業の将来性について、買手企業単独での成長が見込めないと判断したことで、北海道地区や東北地区で建設用機械器具及び農業用機械器具のレンタルを行う対象会社の公開買付を実施。5,408,525株の買付を行い、所有割合は20.43%から94.33%となった。 2016/8/8 日本合成化学工業 三菱化学 終了 910 595 52.94% 37,982 対象会社の株式を51.49%所有する買付企業において、対象会社は機能商品分野の機能化学セグメントにおける中核企業となっている。対象会社の中期経営計画において、平成33年3月期の売上1,400億円、営業利益200億を定めているが、その達成のため三菱化学グループ及び三菱ケミカルホールディングスの連携をより一層強化することが求められることから、買手企業による公開買付を実施。41,738,410株の買付を行い、所有割合は51.49%から94.35%となった。

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4.買収プレミアム(TOB)の推移

◆表3 買収プレミアム(TOB)の推移


5. 買収プレミアム(TOB)の水準

◆表4 TOBプレミアムの分布

※総プレミアム平均の推移
41.7%(2010)→ 51.2%(2011)→ 45.0% (2012)→ 31.3%(2013) →25.4%(2014)→ 29.2%(2015)→24.38%(2016年3Q累計)

※ポジティブプレミアム平均の推移
47.4%(2010)→ 54.9%(2011)→ 51.2%(2012)→48.4%(2013) →36.69%(2014)→ 39.9%(2015)→44.5%(2016年3Q累計)

データ提供:株式会社ストライク
編集:M&A Online編集部

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関連リンク

2016年TOBプレミアムの全データはこちらから https://maonline.jp/tob/2016
2016年第1四半期TOBプレミアム分析レポート https://maonline.jp/articles/tob0250
2016年第2四半期TOBプレミアム分析レポート https://maonline.jp/articles/tob0311