【コラム】

円の行方、ドルの行方

26 ユーロ/ドル、防戦買いを突破して下落するか

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ユーロ/ドルは、2014年5月の1.39台から、2015年3月の1.04台までの10カ月間で、下落トレンドとなり、約3500ポイントの急落をしました。

ドル/円 日足

ところが、その後、現在2016年3月までの丸一年は、ざっくりと言って、1.05台から1.10台のレンジ相場が続いています。

このトレンド相場とレンジ相場が交互に行われること自体、それほど珍しいことではありませんが、一時的に下抜けした時もありましたが、2015年12月以来、基本的に1.0800の徹底的な防戦買いがなされています。

これは、かなり意図的で人為的に行われているもので、完全には特定できませんが、たぶん、世界的にも大手の公的な機関によるものと思われます。彼らは、通貨オプションのレンジバイナリーあるいはダブルノータッチとも呼ばれるオプションを好んで売って、膨大なプレミアム(オプション料)を手にいれることを好みます。

このオプションを売って、即プレミアムが得られるというのが、この国の人間をオプションの売りに走らせる大きな理由です。もちろん、防戦買いは、下げをある程度食い止められます、しかし、必ず防戦買いが成功するといものではありませんが、その機関は懲りずに続けています。

たとえば、下げさせまいとして、1.0800の手前で防戦買いを行うと、確かに、いったんは止まりますが、この人為的な取引を繰り返していると、相場自体がドンドンロングになります。

買い過ぎた分は、相場が上げたところでは、すかさず売りに回るため、結局上値が重くなり、レンジブレイクしていきかねません。つまり、現在、相当な額をつぎ込んで、防戦していますので、下げのリスクは高まっているものと見ています。

また、オプションには、エクスパイアー(満期)があり、エクスバイアーを迎えると、オプションが消滅し、防戦的な為替でのポジションを手仕舞わなくてはなりません。これがまた、相場の変動要因となります。

3月10日にECB理事会

さて、現在の膠着したユーロ/ドル市場ですが、3月10日には、ECB理事会があります。2月29日に発表された2月のユーロ圏の消費者物価指数・速報値は前年同月比0.2%の低下となり、2015年9月以来5カ月ぶりのマイナスとなりました。これにより、10日の理事会では、追加緩和やむなしとなるものと思われます。

つけ加えるなら、前回のECB理事会後、ドラギECB総裁は、記者会見で、「次回、(つまり3月10日)追加緩和を予告」しており、結論的には、10日時点で追加緩和がなされる可能性は高いものと思われます。

その時でも、たぶん1.0800手前の防戦買いが出るかもしれませんが、中央銀行が追加緩和を決定していながらも、それをも無視した防戦買いは、結局はマーケットによって崩されるものと見ています。

相場と長年付き合ってきて思うことは、おかしいものはやはりおかしく、修正されるものだとういうことです。それに抗して、金額に物を言わせて、相場操縦しようとしてもそれには無理があると思います。

むしろ、昨年3月から丸1年間の膠着相場で溜まっているエネルギーの方が、大きく、動き出したら止まらなくなる、可能性を秘めていると思います。

現状、ユーロ圏がかかえる、難民・移民、景気後退、ドイツ銀行のみならず欧州の銀行の不振などの問題を抱える以上、大口投資家は、ユーロへ資金を投入するよりもドルへ資金を移すことの方が優先課題だと思われます。

そして、彼らは、ECBが追加緩和を決定すれば、それを確認したうえで、迷うことなく行動に移す、つまり、ユーロからドルへの資金移動が行われることになるものと思われます。

防戦買いが良い売り場を提供してくれることになると見ています。

執筆者プロフィール : 水上 紀行(みずかみ のりゆき)

バーニャ マーケット フォーカスト代表。1978年三和銀行(現、三菱東京UFJ銀行)入行。1983年よりロンドン、東京、ニューヨークで為替ディーラーとして活躍。 東京外国為替市場で「三和の水上」の名を轟かす。1995年より在日外銀に於いて為替ディーラー及び外国為替部長として要職を経て、現在、外国為替ストラテジストとして広く活躍中。長年の経験と知識に基づく精度の高い相場予測には定評がある。なお、長年FXに携わって得た経験と知識をもとにした初の著書『ガッツリ稼いで図太く生き残る! FX』が2016年1月21日に発売される。詳しくはこちら

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インデックス

連載目次
第62回 トランプ氏当選後、「投機筋」対「本邦輸出企業」のバトル
第61回 ヘッド・アンド・ショルダー
第60回 いなくなった、縁の下の力持ち - ドル/円相場
第59回 チャートパターンの落とし穴
第58回 FXトレードは、世界が相手
第57回 天国と地獄
第56回 相場の鮮度に応じたトレーディング・スタイルを取る
第55回 米系ファンドの45日ルール
第54回 ケーブル、一日天下
第53回 理由が後からついてくる
第52回 今年これまでのドル/円と今後
第51回 ひらめきが現実になるには
第50回 メダルと国力
第49回 貿易収支に大きく影響を受けるドル/円
第48回 意外に相場に影響がある夏休み要因
第47回 トレンド相場とレンジ相場
第46回 ユーロ圏を悩ますISとの宗教戦争
第45回 相場の転換に早く気づくには?
第44回 荒波に出航するイギリス
第43回 人の行く裏に道あり花の山、ジョージ・ソロス氏に思う
第42回 通貨当局は、マーケット心理を把握しているか
第41回 英国民投票とドル/円の行方
第40回 意外に知らない、相場エントリーの真実
第39回 理由が後からついてくる - ユーロ/円、大幅下落の可能性
第38回 失敗か? アベノミクス - 注視する米系ファンド
第37回 相場の基本を知って、収益チャンスを拡大! トレンド相場とレンジ相場
第36回 ある噂
第35回 ユーロ/円からドル/円、ユーロ/ドルの将来を占う
第34回 米財務省と日本の財務省との軋轢は回避できるのか?
第33回 マイナス金利適用拡大報道の為替マーケットへの影響は?
第32回 円安頼みの日本経済は、耐えられるのか?
第31回 ドル/円、為替介入の可能性は?
第30回 「リスクの早期発見、早期回避」が身を助く
第29回 BOE vs ジョージ・ソロス氏の教訓
第28回 ヘレンとナディア
第27回 ユーロ/ドルの見方変更、ユーロ反転の可能性は?
第26回 ユーロ/ドル、防戦買いを突破して下落するか
第25回 今のドル/円の相場のリズムは、グンチャッチャ、グンチャッチャ
第24回 気になるユーロ/円、二極の異なる状況が重なって大幅安か
第23回 介入は怖いばかりではなく、良い話もある
第22回 米系ファンドは、ドル/円にロックオンか?
第21回 検証、ドル/円1月相場 - 歴史は繰り返す
第20回 ユーロ/ドル、下落再開か!?--"EUの弱体化"も影響
第19回 原油安で貿易黒字なら恒常的なドル売り発生--円安から円高に相場観が大転換
第18回 ドル/円が急落、どこまで下がるか--「人智では推し量れぬもの」
第17回 英国が「EU離脱」の可能性も--今年はポンド安の年になる?
第16回 クリスマスが明け、欧米勢は新年度入り--日本人の"正月気分"が狙われる可能性!
第15回 機関投資家は、円高に耐えられるのか!?--ドル/円、100円割れの可能性も
第14回 原油価格下落が再開、日本の貿易収支とドル/円への影響は?
第13回 ユーロの悲劇--なぜ急騰し、そして高止まりしたか!?
第12回 ユーロ/円、潜在的な大相場の可能性--110円近辺まで下落か!?
第11回 ユーロ/ドル、超長期からのアプローチ--9.11テロ、リーマン、ドラギ緩和
第10回 フランス同時テロが、FXマーケットに与える影響は?
第9回 ドル/円、どこまで上がるか!?--日本の貿易赤字の変化に注目
第8回 ユーロ/ドルには十分な警戒が必要--ドイツがおかしくなったら大混乱!?
第7回 ECBドラギ総裁は"先手必勝"の追加緩和--FRBイエレン議長には"市場の洗礼"!?
第6回 無視できない、欧米の"決算絡み"の相場の動き--今後はどうなる!?
第5回 トルコ史上最悪のテロ事件が発生、トルコリラはどうなる!?
第4回 ドル/円とユーロ/ドルの膠着相場、近い将来相場が動き出す前兆を示唆
第3回 フォルクスワーゲン不正問題に思う--ドイツから米国へ富の移し替え!?
第2回 ユーロ/ドルが動くわけ、動かないわけ
第1回 ドル/円、本格的に円高に転換か?

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